市值大幅超越“老大哥”德赛电池欣旺达底气何

　　一系列的产业链布局和资本市场的推波助澜，让近几年在锂电池PACK领域逐渐崛起的欣旺达逐渐呈现出超越“前辈”德赛电池的态势。然而，在业绩增长之下，欣旺达也需注意在产业链布局不断拉长后所存在的风险。

　　8月14日，欣旺达发布了半年度报告，公司整体经营业绩较去年同期相比有较大幅度的增长。根据报告显示，2015年上半年欣旺达实现营收28.9亿元，同比增长69.00%;净利润1.01亿元，同比增长105.71%。

　　相比较于后起之秀的欣旺达，老牌PACK巨头德赛电池则存在逐渐被追赶超越的可能。根据德赛电池发布的半年度业绩预告显示，公司上半年实现营收37.8 亿元，同比增长69%;盈利1.1-1.2亿元，同比增长25%-35%。其净利润几乎与欣旺达持平，但增幅远低于欣旺达。

　　欣旺达上市4年多，一直通过内生式增长将营业收入从上市前的7.76亿元做到2014年超过40亿元。欣旺达增长最核心原因是抓住了智能手机崛起的机会，分享了苹果、华为、小米等智能手机品牌的高速增长红利。

　　与业绩增长形成对应的是，自2014年以来，欣旺达进行了一系列的产业链布局，从主营业务PACK向上下游纵向扩展，打造产业链闭环。

　　2014年8月，欣旺达牵手英威腾拓展新能源电动汽车业务，欣旺达全资子公司前海弘盛与英威腾合资设立深圳英旺达电动汽车控制技术有限公司，主攻电动汽车市场。同年9月，欣旺达与英威腾的合作进一步向上游拓展，二者共同投资设立的深圳市欣旺达电动汽车电池有限公司，聚焦车用动力电池领域。

　　2015年4月20日，欣旺达又公告称，其控股子公司欣旺达电动汽车电池与奇瑞新能源汽车技术有限公司(简称“奇瑞”)签订了《合资合同》，约定共同投资设立芜湖奇达动力电池系统有限公司(简称“合资公司”)，主要从事新能源汽车用锂离子电池模组、电源管理系统的研发、生产和销售及相关业务。

　　在新能源汽车产业链的连番布局，也引起了资本市场对欣旺达的追逐。根据2015年8月14日的数据统计显示：欣旺达市值163亿元，市盈率83.34;德赛电池市值105亿元，市盈率44.45。在营收和净利润均低于德赛电池的情况下，欣旺达的市值却远高于“老大哥”德赛电池，引发业内人士的极大关注。

　　高工产研锂电产业研究所(GGII)分析师李振强认为，欣旺达在新能源汽车领域的布局有利于确立自身先发优势，但也需要注意以下风险：

　　1、频繁兼并购，现金流风险;

　　2、产品线拉长，业务覆盖面不断延展，员工数量也越来越多，这些增长对企业组织模式、管理制度、管理体系等方面带来很大的挑战;

　　3、现有的传统数码电池业务增速放缓风险;

　　4、动力电池系统进入较晚，发展不及预期，被抢先的企业占据主要市场份额;

　　5、被资本市场过度炒作，市值被高估风险。