欣旺达：“任性”布局产业链

　　以电池组装(PACK)业务起家的欣旺达(300207.SZ)从2014年起，开始了新能源产业链全方位资本整合，从电芯到BMS再到整车制造。显然在业绩增长后，欣旺达有钱就任性。

　　根据欣旺达发布的2014年年报显示，公司整体经营业绩较上年同期相比有较大幅度的增长：实现营业总收入42.79亿元，同比增长94.21%;实现营业利润2.05亿元，同比增长133.03%;实现归属母公司净利润1.68亿元，同比增长107.29%。

　　自2014年以来，欣旺达成功切入苹果nba直播吧极速体育jrs_jrs直播王_极速体育NBA直播链，成为iPhone6Plus电池主力nba直播吧极速体育jrs_jrs直播王_极速体育NBA直播商，而在小米、华为、联想、OPPO等国产客户nba直播吧极速体育jrs_jrs直播王_极速体育NBA直播链中地位更加稳固;笔记本、平板电脑类锂离子电池模组方面，逐步拓展联想、亚马逊等客户。

　　欣旺达上市3年多，一直通过内生式增长将营业收入从上市前的7.76亿元做到2014年超过40亿元。欣旺达增长最核心原因是抓住了智能手机崛起的机会，分享了苹果、华为、小米等智能手机品牌的高速增长红利。

　　与业绩增长形成对应的是，2014年，欣旺达进行了一系列的产业链布局，从主营业务PACK向上下游纵向扩展，打造产业链闭环。

　　欣旺达向上游通过收购东莞锂威，迈出整合电芯资源第一部;通过在青海省西宁市设立全资子公司-青海欣旺达新能源，充分利用西部大开发及新能源建设的各种先行政策，开展储能项目;向下游则通过英威腾的战略合作，发展电池、电机、电控和整体解决方案，向新能源汽车领域进军;同时还成立“行之有道”电动汽车租赁公司，进军新能源汽车租赁市场。

　　4月23日，欣旺达发布公告，旗下欣旺达电动汽车电池有限公司与奇瑞新能源汽车技术有限公司签订了《合资合同》，约定共同投资2898万，设立芜湖奇达动力电池系统有限公司，主要从事新能源汽车用锂离子电池模组、电源管理系统的研发、生产和销售及相关业务。其中欣旺达出资1748万，占股51%。

　　对话分析师

　　Q=高工锂电

　　A=GGII分析师

　　Q：从2014年开始，欣旺达开启一系列的新能源产业链整合布局，开展这些整合的原因是什么?会给欣旺达带来哪些影响?

　　A：一方面，欣旺达处在业绩的上升期，在此时开启产业链整合，可以最大地发挥资本的优势;另一方面，虽然欣旺达由于进入到苹果的nba直播吧极速体育jrs_jrs直播王_极速体育NBA直播链，分享到锂电池在数码市场的最后一波红利，但数码电池增长的黄金期已经逐渐消退，其在此时布局新能源汽车领域，有利于公司以后转型和发掘新的业绩增长点。

　　但需注意的是，这种整合也存在着一定的风险。PACK企业之所以能保持较为稳定的毛利率，是因为大部分风险由电芯企业承担。整合东莞锂威，和下游电动汽车企业成立合资公司也意味着，属于PACK企业的欣旺达，把原来不属于自己的那一部分风险也揽入怀中。这种整合增加了自身的风险，如果不能实现资源的优化配置，未必能够起到相互协同的效果。

　　Q：数码电芯市场增长趋缓，传统的PACK企业存在哪些机会?如何看欣旺达未来的发展趋势?

　　A：在传统数码产品增长放缓的背景下，传统PACK企业的机会主要有：1.动力电池快速增长的市场机会，从传统数码电池PACK企业转型动力和储能电池;2.抓住新型消费类产品的普及机会，如智能穿戴、电子烟等;3.产业整合的机会，锂电池行业正迎来洗牌期，通过资源整合，实现跨越式发展，成为动力系统的集成商。

　　欣旺达在新能源产业的发展趋势有几点 ：1.第一步是从之前的BMS提供商转变为专业动力电池系统提供商，提供相关电池系统及相关组件(例如整体结构、热管理、安全管理等)的整套设计与解决方案;2.第二步是成为整车动力系统的方案集成商，包括电池、电机、电控等，为整车企业提供完整动力解决方案，成为类似于万向一样的汽车零部件集成商。